A medida da SEC tornaria mais difícil para os acionistas pressionarem as empresas na ação climática

As propostas dos acionistas não são juridicamente vinculativas. Mas as empresas podem sentir-se pressionadas a levá-las a sério.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA quer eliminar uma regra que permite aos acionistas apresentar petições formais às empresas, uma das formas através das quais os grupos de defesa dos acionistas têm pressionado por mais ações em matéria de clima e sustentabilidade.

Grupos de investidores e de defesa alertam que a medida da SEC bloquearia um caminho de longa data para pressionar as empresas públicas a ter em conta os riscos climáticos que poderiam afectar gravemente as suas operações.

Por exemplo, os investidores têm utilizado a regra para persuadir as empresas a serem mais transparentes nas suas metas de emissões e a melhor contabilizarem outros impactos ambientais. Em 2022, quase dois terços dos acionistas da Home Depot apoiaram uma proposta sobre a desflorestação nas suas cadeias de abastecimento. A Home Depot encomendou uma avaliação de terceiros e divulgou um relatório em 2024.

“Retirar o direito dos acionistas de apresentarem petições às empresas sobre as alterações climáticas é, na verdade, retirar outra ferramenta… não só aos investidores, mas também ao público, para abordar a questão climática”, disse Timothy Smith, consultor político sénior do Centro Inter-religioso de Responsabilidade Corporativa, uma coligação de investidores baseados na fé e nos valores.

Durante a temporada de 2026 para assembleias anuais de acionistas das empresas, os membros do ICCR apresentaram 438 propostas de acionistas. Cinquenta estavam relacionadas com a crise climática e metade delas foram submetidas a votação perante todos os acionistas. Smith disse que a eliminação das regras existentes não só removerá o direito dos acionistas de fazer petições às empresas, mas também criará um vazio para as empresas, ao desmantelar o caminho estruturado que tinham para o envolvimento dos acionistas.

A SEC introduziu as regras atuais em 1942, permitindo que investidores elegíveis apresentassem propostas às empresas públicas para votação na assembleia anual de acionistas. As propostas são simplesmente recomendações, mas as empresas podem sentir-se mais pressionadas a agir quando obtêm muito apoio dos acionistas.

A maioria das empresas raramente vê propostas de acionistas. O Conselho de Investidores Institucionais – uma associação sem fins lucrativos de proprietários e gestores de activos dos EUA – analisou as empresas incluídas num índice que representa a maioria das empresas cotadas em bolsa nos EUA e encontrou uma média de uma proposta de accionista por empresa a cada 7,7 anos.

Mas algumas grandes empresas de petróleo e gás estão entre as que recebem muito mais do que a média. O American Petroleum Institute tem pressionado durante anos para mudar as regras das propostas dos acionistas. A ExxonMobil entrou com uma ação para bloquear uma proposta climática relacionada às suas emissões de gases de efeito estufa em 2024, citando “microgestão”; o caso foi arquivado depois que o acionista concordou em não apresentar mais propostas relacionadas ao clima.

Os riscos climáticos são “muito actuais e muito críticos” para os investidores com o aumento da utilização da inteligência artificial, disse Bryan McGannon, director-geral do Fórum de Investimento Sustentável, um grupo de investidores sediado nos EUA. Os investidores precisam de compreender como as empresas estão a empregar a IA e como isso afecta a sua utilização de energia e água, disse ele.

A SEC argumenta que sua decisão entrega o poder aos estados. Um porta-voz da SEC disse num comunicado que a proposta da agência proporcionaria aos estados tanto a clareza jurídica como a motivação para implementar as suas próprias ideias para um “quadro sensato de propostas aos accionistas”. O porta-voz acrescentou que as mudanças tirariam o foco das empresas dos “debates que têm pouca ou nenhuma influência sobre os retornos financeiros dos investidores”.

Mas a administração Trump tem procurado, em todas as agências, reduzir os controlos sobre o comportamento empresarial – revertendo as protecções contra tudo, desde a poluição até aos colapsos financeiros. Outras propostas da SEC incluem reduzir para metade o número de vezes que as empresas devem reportar os seus lucros e permitir que a maioria delas evite o escrutínio financeiro de auditores externos.

A nova proposta da SEC, publicada no Federal Register na semana passada, surgiu depois de a agência se ter retirado de uma parte fundamental do processo de petição dos acionistas. Anteriormente, se uma empresa considerasse que uma proposta dos acionistas não cumpria os requisitos para ser submetida a votação entre todos os acionistas, poderia pedir à agência que avaliasse. A SEC limitou drasticamente o seu envolvimento neste processo de “sem ação” no final do ano passado e parou completamente em agosto.

McGannon diz que isto “reduziu drasticamente” o número de propostas de acionistas no ano passado, incluindo aquelas sobre questões ambientais. Ele teme que as novas mudanças nas regras da SEC reduzam ainda mais o número.

Grupos de investidores dizem que ainda não está claro como as propostas dos acionistas funcionariam quando a mudança nas regras entrar em vigor. Os estados ainda não possuem tais regulamentações, disse Smith.

Embora os acionistas ainda possam apresentar propostas, os defensores dos investidores dizem que o que acontecerá a seguir ficará a critério de cada empresa.

A Reuters informou na semana passada que a Microsoft se comprometeu a aceitar propostas de acionistas até o próximo ano.

De 2025 a 2026, as propostas dos acionistas num índice que reflete a maioria das empresas negociadas nos EUA caíram aproximadamente 20 por cento, de acordo com um relatório do The Conference Board, um grupo empresarial e de investigação. Durante o mesmo período, descobriu o grupo, as propostas ambientais diminuíram 32 por cento, embora as propostas apresentadas pelos acionistas tenham recebido um pouco mais de apoio durante a votação.

Nem todas as propostas dos acionistas acabam por ser votadas, porque na maioria dos casos os acionistas e as empresas discutem o assunto e chegam a um meio-termo, disse Andrew Collier, diretor da iniciativa Freedom to Invest da Ceres, uma organização sem fins lucrativos que trabalha com investidores institucionais. Esse processo é fundamental para que as empresas protejam o valor para os acionistas, disse ele.

“Este é um grande negócio para os investidores”, disse ele.

Longe de ajudar as empresas, disse Collier, o plano da administração Trump substituiria “um sistema nacional previsível gerido pela SEC por uma colcha de retalhos de regras estatais”.

A menor supervisão por parte da SEC sobre os pedidos de não ação, por exemplo, levou a seis processos judiciais contra empresas até agora. Em abril, um tribunal federal decidiu a favor do administrador do Fundo Comum de Aposentadoria do Estado de Nova York, exigindo que a Wholesale Club Holdings Inc. da BJ incluísse em sua votação anual dos acionistas a proposta do fundo sobre o desmatamento associado às marcas próprias da empresa.

O próximo passo para o plano da SEC de eliminar a regra da proposta dos acionistas é o comentário público. As pessoas podem pesar até 20 de novembro.

Andrew Behar, CEO da As You Sow, um grupo de defesa de acionistas sem fins lucrativos, acusou a SEC de criar intencionalmente uma “lacuna de informação” sobre os riscos climáticos para as empresas.

“Eles não querem que as pessoas falem sobre as alterações climáticas. Não querem que associem isso ao risco financeiro”, disse Behar.

Mas será um problema tanto para as empresas como para os seus investidores se os líderes empresariais não tentarem antecipar-se aos impactos climáticos. Ele disse: “Um risco não é tão arriscado se você sabe que ele acontecerá”.